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食品饮料行业-3月月报:春节延迟效应看好季报行情

发布时间:2015-03-04    研究机构:兴业证券

投资要点

l2月食品饮料指数上涨3.27%,跑输沪深300指数0.76pct,排名靠后。

本月大盘各板块整体上扬,食品饮料涨幅相对较小。各子行业中,食品综合(10.9%)表现抢眼,绝大多数子行业有不同幅度的上涨:葡萄酒(4.4%)、调味发酵品(4.1%)、乳品(3.6%)、白酒(2.8%)、黄酒(2.3%)、肉制品(0.4%)、其他酒类(0.3%)、啤酒(0.1%),仅软饮料(-0.6%)小幅下跌。

本月观点:年报业绩普遍偏低或与春节延迟有关,15Q1行业增速或能见底回升。近期行业内披露年度业绩预告或业绩快报的公司已超过40家,整体来看主营业绩没有超预期的公司,大部分都是处于预期下限或低于预期。虽然大部分龙头企业还未披露业绩预告,但从目前掌握的信息来看14Q4行业增速进一步回落是大概率。我们认为:1、除了消费低迷外,春节较晚也是一个重要原因,也不排除部分企业放弃14年业绩确保15年的意图,多方面来看15Q1行业增速出现超预期回升的概率较大;2、白酒春节消费相对稳定,按照茅台集团披露1月份销售数据,剔除春节早晚因素后,估计实际销售额仍在持平上下,显示其消费已基本企稳。综合多方面因素来看,我们对3-4月份的季报行情有期待,尤其是食品饮料已经是第三年跑输大盘的情况下;重点看好仍是配臵已大幅下降的大众消费品。

3月组合继续战胜行业,维持行业“推荐”评级。行业长期推荐组合:双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\南方食品\伊利股份\光明乳业\贝因美\安琪酵母\百润股份。2月组合:双汇发展,光明乳业,贝因美,顺鑫农业,平均收益2.5%,跑输行业0.7pct。3月份看好:贝因美、双汇发展、好想你、光明乳业。

重点数据:1月生猪和能繁母猪数量持续下降。生猪数量40555万头,同比下降7.43%;能繁母猪数量4190万头,同比下降14.6%。17日国际乳品交易价格指数同比大涨10.1%,其中全脂奶粉上涨13.7%,脱脂奶粉上涨5.7%。

本周重要事项提醒:年报预计披露:03-04*ST广夏、03-10中葡股份、03-10海天味业;股东大会召开:03-06上海梅林、03-06黑芝麻、03-06通葡股份(600365)

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