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青青稞酒拟收购中酒网点评:板块稀缺的酒业互联网+,纳入主题推荐

发布时间:2015-04-15    研究机构:招商证券

青青稞酒今日公告,公司拟采用受让中酒时代酒业(北京)有限公司(简称“中酒酒业”)老股东股权及认缴中酒酒业新增注册资本的方式,投资取得中酒酒业的控股权。我们点评如下:

在目前牛市氛围下,可能对投资者最重要的是,青青稞酒乘资本市场互联网之风收购垂直型酒类电商中酒网,将成为板块稀缺的酒业电商。尽管此前市场已有传闻,股价也有所反映,但公司方面尚未给市场正式的回应和规划展望,应该说发酵并不充分。预计收购完成后公司会出台在电商、O2O、供应链管理等互联网视角的全民展望,带动市场热情。虽然前面也有通葡股份(600365)收购酒类电商九润源的案例,但九润源实际上是B2B业务,且产品单一,非常依赖于洋河产品。中酒网则是全产品线全渠道B2C电商,即使目前规模不大(按照微酒等报道收购价格为1.5亿看,公司体量并不大),其价值也应高于九润源,且可以借助资本市场之力进行投入,给大家一个对未来的期待。

从青青稞和中酒网双方看,两者结合对双方都是比较合适的选择。青青稞酒目前销售偏于区域化,借助收购酒类电商之力获取消费大数据,加大对全国消费者的精准推广;同时也进一步延伸了公司产业链,做大企业规模;此外,收购时间对青青稞酒的品牌也是一种持续宣传,而此次收购花费成本不是很高。对中酒网而言,数据显示,2014年11月11日当天,酒仙网和1919天猫店销售额分别约为8000万元和7200万元。在“双十一”天猫酒类店铺排名中,中酒网仅列第四。酒类电商最终也是赢家通吃格局,中酒网的行业地位不强,这两年规模已被酒仙网、1919拉开差距,需要有上市平台进行资金、品牌、渠道的多方面支持。但若卖给太大的公司,则会失去未来发展主导权,若卖给太小的公司,又难有较好的品牌拉动效应和资源支持,青青稞酒规模适中、体制民营化,比较适合中酒网的意向。

酒类零售行业规模上万亿,模式较为传统,成为酒类电商发力点。2014年我国酒类行业出厂价计算收入7000多亿,零售终端预计接近万亿。过去酒类销售都局限于传统的店面或团购,主要通过差价获利,市场极为分散,模式较为传统。在互联网时代免费思维驱动下,传统的模式正在失去生存土壤,以电商、O2O、连锁为主要模式的酒类销售,让消费者以更优惠的价格获得更优的体验,也具备规模化的效率,因此颠覆传统模式是必然。我们相信,中酒网进入青青稞上市平台后,未来方向必然是加大推广电商端口,尤其加快线下加盟店建设以提高O2O覆盖率,同时在大数据营销和供应链管理上发力。

将青青稞酒纳入“互联网+”的主题推荐,空间30%。由于其目前资本市场上的稀缺性,及收购成功后我们预计公司会加大与资本市场沟通,加大投入打造互联网+。参考目前互联网+的估值体系,我们判断青青稞酒还有30%以上涨幅,对应市值或可达到170亿(其中酒业100亿,互联网酒业销售70亿)。

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