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食品饮料行业:相对估值处于低位,食品板块存补涨空间

发布时间:2015-04-22    研究机构:华泰证券

投资要点:

4月16日,食品饮料板块(中信)大涨5.76%,各行业中涨幅第一。其中,白酒板块上涨8.88%,贵州茅台、老白干和今世缘涨停;个子行业龙头伊利股份、张裕、双汇发展均获得较大涨幅。

补涨需求推动行业上涨:我们认为食品饮料板块大涨的主要原因是补涨需求。食品饮料板块估值明显偏低,按照最近收盘价格,食品饮料行业估值为37倍,排名第16位;从涨跌幅角度看,食品饮料年初至今上涨29.4%,排名倒数第五,2014年食品饮料板块上涨幅度也在倒数五名。在其他板块年初至今获得较大涨幅的情况下,低估值的食品饮料具备吸引力,形成了补涨行情。

相对估值处于低位,仍有补涨空间:我们认为食品饮料板块仍存在补涨空间,从历史角度看,现阶段食品饮料相对A 股的估值溢价处于较低水平;在05-07年大牛市期间,食品饮料板块估值是全部A 股估值的2倍,而目前的估值仅高出60%,说明食品饮料板块估值仍有20%提升空间。

我们的观点:今年重点抓住两条线索选股,第一,国企改革方面,食品饮料大部分企业都是国企,拥有国企改革预期,进行混合所有制制度改革,提高公司运营效率,重点关注光明乳业、三元股份、恒顺醋业;第二,”互联网+”方向,食品饮料是传统行业,且销售终端分散,借助互联网的力量可快速接触到潜在客户,带来业绩大幅度提升,重点推荐汤臣倍健,建议关注通葡股份(600365)、三全食品。

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