移动版

食品饮料行业研究报告:聚焦热点,关注国企改革和转型触网机会

发布时间:2015-06-01    研究机构:方正证券

投资要点

1、板块一周行情:上周食品饮料指数下跌0.05%,跑赢上证综指(-0.98%)。细分板块方面,其他酒类(12.30%)领涨,乳品(4.38%)涨幅居前,黄酒、肉制品领跌。个股方面,通葡股份(600365)(600365)、燕塘乳业(002732)、今世缘(603369)领涨,好想你(002582)、青青稞酒(002646)、老白干酒(600559)涨幅居前。

2、目前行情下,食品饮料表现依旧不温不火,依旧维持之前观点,食品饮料板块性机会主要来自市场震荡期、行业轮动下的策略配置机会,基本面预期明朗,缺乏进攻性。重点转向主题和个股机会:1)国企改革预期升温,广州作为排头兵国企改革方案已经出台,下周建议关注具有国企改制预期的珠江啤酒(002461)、白云山(600332)等;2)在市场聚焦主题和相关热点的背景下,我们重点看好行业内具有转型创新和触网的相关个股机会;3)在资金推动的行情下坚守行业龙头。

3、行业组合:1)重点推荐:老白干(600559)(混改落地带动业绩释放+并购预期)、青青稞酒(002646)(打造中国白酒互联网+联盟)、加加食品(002650)、泸州老窖(000568)(14年双底,15年改善弹性大)、双汇发展(000895)(业绩筑底,环比改善趋势确立,今年进行了力度最大的肉制品业务结构调整和转型升级,二季度业绩触底回升,且猪价温和上涨有利于肉制品顺价);2)业绩持续改善的龙头:贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、张裕A(000869)。

4、大众品板块:在CPI逐步走出低位的情况下,大众品收入增速或将在二季度逐渐企稳,但市场仍然偏好互联网+和转型、收购概念个股,缺乏整体性机会。酒类板块:重点转向个股,从三大主题挖掘个股机会:国企改革+并购、转型创新、基本面修复带动补涨。

5、重点公司最新观点: 1)加加食品(002650):激励落地,公司将迎来高成长时代:1)公司公告股权激励计划草案,股权激励计划目标要求高,彰显管理层信心:本次股权激励计划要求未来三年营业收入复合增长率约为25%,净利润复合增长率约为13%,增长目标远超过公司近三年的增速中枢,而行权价格对应15年动态PE 50倍左右,体现了管理层对公司未来强烈看好的信心。2)大股东现金增资,现金流充沛,高新技术认定或带来税收优惠。3)积极外延式扩张,拥抱互联网+:公司对外延式扩张一直持开放态度,近期投资了O2O电商公司长沙云厨,立足社区生活必需品配送市场,模式较为新颖,未来落地可能性大,并有助于公司调味品全系列产品的导入。4)盈利预测及评级:我们预计2015-2017年基本每股收益分别为0.39元,0.50元和0.66元,对应2015年PE 48X,参考中炬高新(600872)52倍和海天味业(603288)40倍动态PE,公司作为销售区域和产品结构都存 在提升空间的品种应该享受更高的估值水平,给予“强烈推荐”评级! 2)强烈推荐互联网+概念的青青稞酒(002646):中酒联盟是白酒行业探索已久、少数符合发展趋势且能落地实施的酒水互联网模式,目前上游资源整合速度加快,模式落地可期,建议强烈关注! 3)强烈推荐国企改制落地的老白干酒(600559):公司近日股价连创新高,我们强烈看好公司内在价值和发展空间,三年目标市值300亿以上。

6、风险提示: 1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期 2)食品安全问题

申请时请注明股票名称